Paul Volcker (元FRB議長)に、歴代のNY連銀総裁のGerald Corrigan (現ゴールドマン)、William McDonough (現メリル – たぶん)、Anthony SolomonにTim Geithner (現職)という豪華メンバーを揃えて先週行われた、パネル・ディスカッションの内容がちょっと話題になっています。内容はBloombergやKing Reportなどで少し触れられていますが、基本的にはインフレ警戒色の強いものであったようです。
Corrigan
「瓶から昔のインフレの魔物がとび出る可能性が少しある。一旦やつが飛び出ると、再び閉じ込めるのは極めて難しい」(おなじみのたとえですが)「米国市民の福利という面に限って言えば、長期的に極めて深刻な問題となる可能性がある」
Volcker
「インフレが少しずつ這い上がってきているのに少し懸念を強めている。・・・・ウォール街の多くの人々は引き締めと言う面では大したことは何も起こらないという前提で動いている。しかし、いったん人々がそれを確信すれば、インフレはますます上昇し、それに対して手を打つのも難しくなる」
「我々は奇妙な世界に生きている。そこでは、3％のインフレは安定を意味し、0.5%の物価下落はデフレになるらしい。新しい言葉には全くついていけない・・・」(笑)
ところで、準備制度、連銀や財務省に山程出入りしているアドバイザーには全米でも相当良い部類に入る大学の先生たちがすごーく多いですが、大体タカ派的な金融引き締め政策には反対の人が非常に多いです。まぁ、先生達の生活がかかっている頼みの綱の大学のendowmentは、大体トンでもないリスキーな資産やストラテジーに投資してるとこが多いですから、こういう傾向になるのは当たり前のような気がします(いや、半分以上は真面目です。”self interest”というのは、法律で禁止されない限り、別に恥ずかしい社会ではないですから)。
で、endowmentの投資アドバイザーがウォール街という具合で、米国のインテリ界の生活もまたリスク資産に骨がらみとも言えます。と・・・いうわけで、ちょっとばかりインフレが上昇してもバーナンキ先生がボルカーになる可能性はゼロからマイナスの間ではないかと思われます。期待通り、米経済はソフトランディング、インフレはそこそこで収まる、という具合に行けば宜しいのですが。